股指：

　　（王东灜 ，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　昨日
，A股市场高位回调，Wind全A下跌2.07% ，成交额3.47万亿元。中证1000指数下跌2.09%
，中证500指数下跌2.03%，沪深300指数下跌2.77% ，上证50指数下跌2.85% 。陆家嘴论坛召开，推出多项金融领域政策措施
，致力于“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”
。短期来看，美伊协议达成 ，霍尔木兹海峡开放
，美国通胀阶段性压力得到缓释，市场对于流动性紧缩的担忧显著降低。因此 ，全球权益市场走强
，黄金上涨，原油回落 。中长期看 ，美伊冲突只是全球贸易格局重构的一个缩影
，在新的全球性秩序建立以前，国际竞争的局面仍会持续
。同时 ，考虑到美联储降息缩表的长期政策构想
，资本市场流动性很难回到较为宽松的水平。综上，科技行情短期可能仍然存在向上的脉冲 ，但长期建议有限选择对冲策略 。当前市场交易集中度均较高，这使得市场对于宏观流动性和产业景气度均较为敏感
，建议增加对冲仓位管理。科技题材持续走强的同时，消费 、地产等传统行业仍将面临下行压力
。近期公布的5月经济数据和金融数据均相对偏弱。社零和固定资产投资分项同比负增长 ，社融存在“票据冲量 ”现象 。短期结构性行情很难发生趋势逆转
。

　　国债：

　　（朱金涛
，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

　　国债期货收盘，30年期主力合约跌0.32% ，10年期主力合约跌0.11%
，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.03%。中国央行今日开展5245亿元7天期逆回购操作 ，操作利率1.4%
，与此前持平 。有4495亿元逆回购到期，净投放750亿元
。资金面来看 ，DR001上行2BP至1.46%
，DR007上行2BP至1.49%。流动性调控机制升级稳固了宽松的资金环境，叠加国内经济内生动力不足 ，通胀上行压力回落，多重因素共同支撑债市 。后续政府债集中发行可能造成短暂扰动
，不过央行可借助新型流动性工具对冲冲击，预计国债收益率整体维持低位震荡 ，中长期依旧存在下行空间
。

　　贵金属：

　　（展大鹏
，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜伦敦现货贵金属震荡走弱，现货金银比升至66.5附近 ，现货铂钯价差至420美元/盎司附近。美国6月综合PMI初值升至52.2
，高于前值51.5和预期值52.1，创五个月新高 ，其中美国6月制造业和服务业PMI初值均高于预期和前值
，显示美国商业活动继续保持扩张 。地缘政治方面，特朗普称因伊朗让步同意保持霍尔木兹海峡开放 ，并宣称伊朗接受“最高级别
”核查
，这也意味着中东地缘依然朝着缓和方向演进，持续关注霍尔木兹海峡通航问题
。随着美联储鹰派表态 ，加息预期与流动性收紧预期同在，受此影响以韩国股市为首
，全球金融市场经历巨震，避险情绪升温下美元和美债坚挺 ，包括贵金属在内的其他资产多数承压。黄金维系底部震荡行情判断
，以时间换空间，降低上方预期 。银铂钯整体仍跟随黄金上下波动 ，黄金未能走出趋势行情前
，或维系区间震荡行情。