铜：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜内外铜价震荡走弱 ，国内精炼铜现货进口盈利小幅走高。宏观方面
，美国财长贝森特表示，与伊朗、委内瑞拉及俄罗斯的谈判正在将这些国家重新纳入美元结算体系 ，以此强化美元的全球主导地位
，受此影响美元指数继续走高，贵金属和有色市场承压 。而特朗普喊话石油公司称 ，油价必须更快下跌，否则面临司法部调查
。需求方面
，淡季渐临下游补库意愿偏弱。美联储鹰派表态以及美政府强化美元地位下，全球美元流动性收紧预期继续波及海外金融市场 ，市场避险情绪升温
，铜价震荡走弱 。加之当前国内处于淡季预期，不排除在近阶段再次出现极端下跌行情 ，短期观望为上
。另外
，Comex与LME价差继续收窄至0美元/吨附近，贸易商囤货驱动下降 ，静待6月30日美国铜关税决议。

　　镍&不锈钢：

　　（朱希
，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　隔夜LME镍跌2.52%报16795美元/吨，沪镍跌1.72%报128920元/吨 。库存方面 ，LME库存减少690至275448吨
，SHFE 仓单增加258吨至95026吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨100元/吨至-200元/吨
。消息面 ，据Mysteel了解，截止6月底
，印尼镍矿2026年已通过的RKAB审批量级已到达年初印尼能矿部所计划的量级上限。当下临近能矿部所说的年中补充配额的申报时期，市场关于配额总量的预测信息众多 ，最终的审批配额总量及发放节奏还需时刻关注实际市场动态 。供给端出现主动收窄
，一方面在于配额问题导致的印尼某矿山进入维护阶段，关注下半年配额情况；另一方面 ，此前政策调整HPM后
，镍矿及硫磺价格导致印尼部分项目降负荷运行，但后续硫磺供给的有望缓解则将提升相关产能利用率水平
。目前供给虽然在持续 、分环节的收窄 ，但根据总量排产来看
，6月减量更多出现在镍铁
、少量电镍，而其他仍有增加 ，同时
，一级镍库存压力仍然在持续增加。需求端，6月需求排产来看 ，预计三元材料环比持平，不锈钢耗镍小幅下降 。当前镍产业链来看
，库存压力仍然是核心矛盾，昨日日盘受印尼配额消息面扰动 ，但暂未能证实
，短期追空风险较大
。需要注意的是，下半年如若继续发放配额 ，价格或仍承压。 

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　（王珩
，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2609收于2840元/吨 ，跌幅0.84% 。持仓减仓3390手至27.8万手
。隔夜LME收于3129美元/吨
，涨幅0.45%，库存减少1500吨至31.02万吨。AL2607收于22970元/吨 ，跌幅2.13%
，持仓增仓13303手至30.3万手 。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2608收于22720元/吨 ，跌幅1.69%
。持仓增仓72手至16478手；现货方面，SMM氧化铝价格回涨至2754元/吨。铝锭现货贴水收至40元/吨 。佛山A00报价回落至23450元/吨
，对无锡A00报贴水20元/吨，铝棒加工费包头临沂持稳 ，其他地区上调30-130元/吨；铝杆1A60系加工费上调100元/吨
，6/8系加工费上调100元/吨，低碳6/8系下调266元/吨。受几矿政策推迟消息扰动 ，叠加国内氧化铝因环保整治形成实质性供给扰动
，氧化铝边际计价涨跌互现，仍有一定底部支撑
。电解铝方面 ，美联储利率按兵不动
，地缘风险溢价消退后，市场预期已发生转变。海外供应缺口仍存 ，短期有色大盘仍受到宏观情绪压制
，但铝在自身去库超预期节奏下表现出一定抗跌性，不排后续冲高动能 。重点关注铝价回调后 ，下游补货积极性
。

　　工业硅&多晶硅：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　24日工业硅震荡偏弱
，主力2609收于8495元/吨，日内跌幅0.06% ，持仓减仓702手至27.22万手。百川工业硅现货参考价9143元/吨
，较上一个交易日持稳 。最低交割品价格回落至8600元/吨，现货升水扩至210元/吨
。多晶硅震荡偏强 ，主力2609收于36485/吨
，日内涨幅1.59%，持仓增仓1965手至10.78万手；最低交割品标准降至35985元/吨 ，现货收至120元/吨。节后四川工业硅厂家逐步提速复工
，以通氧551和421为主，市场高低品价差收平 。下游仍无集中性补货 ，工业硅库存边际增压
，叠加受到有色大盘压制，难以走出上行空间
。光伏核查会结束、限产预期落空后 ，盘面已回归弱势震荡节奏。注意到当前消息面扰动仍有反复可能，仍需警惕盘面大幅波动风险
，关注周内多晶硅会议消息情况 。

　　碳酸锂：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　昨日碳酸锂期货2609涨3.93%至162740元/吨 ，日内增仓2311手至45.2万手
。现货价格方面
，电池级碳酸锂平均价跌1000元/吨至157500元/吨，工业级碳酸锂平均价跌1000元/吨至153500元/吨 ，电池级氢氧化锂（粗颗粒）跌750元/吨至144000元/吨。仓单方面
，昨日仓单库存减少1345吨至49115吨 。供给端，周度产量环比增加85吨至26429吨；6月碳酸锂产量环比增加2.6%至116275吨。需求端 ，根据SMM数据
，6月预计三元材料产量环比持平至88990吨 、磷酸铁锂环比增长3%至504150吨
、钴酸锂产量环比增加3%至8250吨、锰酸锂产量环比下降2%至10780吨；根据其他机构排产来看，6月正极材料排产预计环比增加6.5% ，电池排产环比预计增加6.2%；根据市场统计排产来看
，全球锂电池排产预计环比增加8.9%
。库存端，大样本库存周环比下降1412吨至132991吨 ，小样本库存周环比下降957吨至97829吨；按照大样本口径来看，其他环节库存环比下降1485吨至69874吨
，冶炼厂库存环比下降121吨至16494吨，下游库存环比增加194吨至46623吨。暂不考量枧下窝矿山复产影响 ，从供需格局判断
，短期库存去化节奏或将因为津巴布韦锂矿发运周期问题而呈现先快后慢特征，关注短期下方支撑和股商共振 。