美国财政部长斯科特・贝森特试图托举美债市场 ，但随着市场对华盛顿 40 万亿美元债务规模与持续发酵的通胀问题担忧加剧
，投资者将其举措斥为 “给枪伤贴创可贴”。

　　美国财政部周三公布计划，自下月起将长期国债回购规模 “至少翻倍
” ，此举令华尔街大为震惊 。消息公布后
，长期美债价格大涨，30 年期美债融资收益率从数日之前创下的 19 年高点回落
。

　　但这轮上涨行情很快消退。即便贝森特周四大力宣扬自己手握可稳住这一全球最重要市场的 “庞大政策工具包 ” ，美债收益率再度走高 。

　　摩根士丹利投资管理首席投资官吉姆・卡伦表示：“贝森特看得清问题
，但认清问题和拿出实质性解决办法完全是两回事
。财政部根本无法掌控长期收益率。”

　　贝森特的回购策略充分体现，这位前对冲基金经理的施政思路远比历任财政部长更离经叛道 。近几周 ，他采取罕见操作，抛售欧元以提振日元；还频频释放与伊朗谈判即将取得进展的信号
，搅动国际油价
。

　　他试图扮演美国 “头号债券推销员 ”，也因此在规模 32 万亿美元的美债市场与“债券义务警员
”形成对峙。这批投资者对美国不断恶化的公共财政 、居高不下的通胀 ，以及大型科技企业为 AI 热潮大举举债的现状感到恐慌 。

　　野村证券的查理・麦克埃利戈特称
，单靠贝森特的财政部回购计划，无异于 “给枪伤贴创可贴” ，“不足以安抚市场力量 ”。

　　财政部周三称
，自 9 月 9 日起，将把 10‑30 年期国债的常态化回购规模从 20 亿美元提升至 40 亿美元甚至更高
。该回购机制最初设立的目的是改善老券的市场流动性 ，本次属于大规模扩容。

　　按照惯例
，财政部会在季度再融资公告中公布发债策略，而本次政策调整距离该公告发布仅过去两周 ，政策出台十分突兀
，部分分析师认为这损害了财政部的公信力 。

　　杰富瑞首席美国经济学家托马斯・西蒙斯称：“毫不夸张地说，这种沟通策略上的失信 ，削弱了财政部政策指引的整体可信度
。”

　　贝森特并未明言，但多数投资者预计
，财政部在加大长期债券回购的同时，会增发更多短期债务；这一操作会让财政部直面利率波动带来的风险。值得注意的是 ，贝森特曾在 2024 年批评前财政部长珍妮特・耶伦推行过类似政策 。

　　琼斯交易公司的迈克・奥罗克表示：“问题在于
，贝森特是否会继续走上他曾经批评过的老路
。
” 他认为，如果这位财政部长打算继续靠“粉饰问题”蒙混过关 ，就将被迫采取 “规模更大
、力度更强 ” 的举措。

　　贝森特周四辩称
，“收益率并未反映基本面真实状况
”，并将现状归咎于伊朗战争带来的影响 ，以及 30 年期美债市场 “极差” 的流动性 。他称
，华盛顿将于本周末或下周初公布 “进一步聚焦财政整固 ” 的相关安排，同时补充道 ，美国政府赤字 “极有可能
” 已经见顶
。

　　无党派机构美国国会预算办公室预测
，美国今年预算赤字将达到 5.8%，该数值与 2025 年基本持平 ，远高于贝森特长期提出的目标 —— 到 2028 年将赤字降至 3%。

　　埃弗科咨询的萨拉・比安奇表示：“尽管贝森特的表态释放出信号，表明其关注高借贷成本背后的基本面驱动因素
，但我们怀疑，政府现阶段实际上无法拿出能对赤字产生实质效果的行动 。”

　　她称：“本周出人意料的国债回购公告仅带来短暂效果 ，我们认为
，任何与赤字相关的公告，其作用同样会十分有限
。 ”

　　联博集团固定收益主管斯科特・迪马乔补充称 ，若想让回购政策产生更为持久的效果
，“需要美联储采取行动，同时还必须在赤字以及债务管理方面出台举措。
”

　　另有人士强调 ，贝森特扩大国债回购规模的计划
，目的是体现财政部对市场状况的担忧、放缓债券收益率上行节奏，而非彻底扭转收益率走高的趋势 。

　　保德信投资管理全球债券主管罗伯特・蒂普认为 ，如果没有贝森特出手干预
，美国债市的抛售行情本会更为剧烈。

　　蒂普表示：“这只是权宜之计（堵堤坝漏洞的一根手指），但我们所处的环境是利率上行 、财政挥霍
、通胀高于目标水平；坦白来讲 ，相较于其他国家的债券市场，美债表现尚且还算亮眼
。”