卓创资讯分析师 安光

　　【导语】 上周PTA现货基差明显上涨，主因是数套计划外的PTA装置检修
、减产 ，PTA现货加速去库存
。8月中旬山东及江苏3套共计740万吨PTA装置将陆续重启
，后期PTA现货基差可能短暂冲高，但是持续上涨动力不足。

　　计划外的PTA装置检修减产 现货基差上涨

　　上周PTA现货基差明显上涨 ，计划外的PTA装置检修、减产
，PTA现货基差冲高，PTA现货供应商报盘基差一度涨至参考期货2609升水240元/吨 ，周五零星一单张家港现货递盘涨至参考期货2609升水270元/吨 。

　　PTA现货基差上涨
，主因是PTA日度产能运行率刷新十年内的新低，现货货少 ，报盘减少
，买家被动跟涨
。数套计划外的PTA装置检修 、减产，叠加375万吨PTA装置计划内技改停车 ，PTA日度产能运行率跌破49%，刷新十年内的新低。台风将至
，市场人士担忧江浙部分PTA装置开工负荷再度下降，PTA现货加速去库存 。

　　预期：台风登陆 现货基差可能短暂冲高

　　利好：PTA产能运行率十年低点

　　台风从浙江登陆 ，可能导致部分PTA装置维持减产状态
。强台风“白海豚”逼近
，苏沪浙闽沿海全面启动防台应急举措，国内华东核心港口集群陆续实施封港
、停航、作业暂停措施 ，对PX物流形成直接影响。一方面国内某PTA主力供应商发货速度偏慢
，一方面市场担心PX船运受阻 。华东两套PX装置刚刚重启，PX装置顺利出料 ，将能保证宁波部分PTA装置维持现状生产
，PTA产能运行率暂未继续刷新十年内新低
。短期聚酯开工负荷在77%上下震荡，而PTA产能运行率低于49% ，PTA加速去库存
，近日现货市场成为卖方市场，现货基差有短暂冲高的可能性。

　　利空：后期部分PTA装置重启及提负荷 需求不佳

　　剔除台风因素 ，计划内的PX及PTA装置重启将增多，利空PTA现货基差 。浙江及山东3套共计460万吨PX装置处于重启状态
，国内PX供应或将出现明显提升
。山东250万吨PTA装置8月10日开始重启，江苏250万吨PTA装置计划8月15日左右重启 ，江苏240万吨PTA装置计划8月中旬重启
，另外台风过后此前计划外减产的PTA装置将提负荷，PTA供应将增加。

　　下游需求不佳 ，聚酯开工负荷明显低于去年同期
，利空PTA需求 。截至8月7日，聚酯开工负荷低于去年同期约10个百分点 ，短期暂无大型聚酯装置计划重启或提负荷
，个别聚酯工厂可能因为PTA供应不足而减产。

　　影响：现货买卖气氛减弱 现货加工费上涨

　　现货基差上涨导致现货市场买卖气氛减弱
。现货货少，贸易商主动报盘减少 ，部分贸易商无货可售
，进入观望状态。而现货基差上涨速度较快且买家担忧现货基差将明显回落，买家跟涨意向有限 ，仅部分着急用货的买家跟涨高基差 。现货货少利好PTA现货加工费，预估PTA加工费可能续涨
，利于PTA企业套保
。

　　综上所述，台风影响PX 、PTA物流 ，PTA现货货少加速去库存
，预估PTA现货基差可能短暂上涨，预估现货基差可能涨至升水期货TA2609在270-280元/吨 ，但伴随着台风过境及后期PX
、PTA装置陆续重启
，PTA现货基差缺乏持续上涨的动力。