来源：能源研发中心

　　燃料油：8月3日国内白天收盘，燃料油市场开盘跳水回落 ，日内震荡下行 。FU09尾盘录得3397
，环比下跌4.98%
。LU09录得4581，环比下跌2.16%。地缘消息上 ，特朗普8月1日称
，取消对伊朗的军事打击，再度TACO引发能源市场剧烈波动 。

　　基本面变化不大
。船燃加注稳定+中东/南亚发电需求强劲+中美进料需求支撑 ，需求端有利多。双海峡封锁停滞燃料油出口流动，新加坡-国内进口套利关闭
，国内燃料油供应偏紧 。库存端，全球主要地区库存维持近几年区间下沿
。随着海峡封锁时间越长 ，其缓冲作用加快减弱
，供需结构偏强看待。短期来看，8月份基本面权重或让位地缘因子 ，地缘波动扰动价格运行 。美伊双方仍有不确定性
，市场仍有Non-TACO可能性。短期宽幅震荡看待，参考区间【3300 ，3700】
，若参与交易的话，低于3300逢低买 ，高于3700高抛
。此前推荐的买深度看跌期权可以平仓止盈
，TACO已兑现，警惕反转吞噬利润。截止收盘 ，LU-FU主力价差1184，创3月下旬以来年内新高
，位于近4年历史同期高位 。前期做多LU-FU价差逢高止盈，新进做扩的轻仓谨慎
。欧柴油裂解价差虽对LU有支撑 ，但极值拐点因TACO已出现。

　　沥青：8月3日国内下午收盘
，BU 09同样开盘跳水回落，午盘震荡拉升 。最终录得4102 ，环比下跌0.12%
，涨跌不及能源系，温和属性强
。沥青架构上还是需求掣肘的作用比较多 ，南方持续受暴雨天气影响
，截止7月31日当周，国内沥青产量录得34.3万吨 ，环比下跌3.1%；国内沥青大样本企业出货量录得27.15万吨
，环比下跌7.8%；国内沥青产库+社库录得91.3万吨，环比下跌1.8%。供销和库存数据均回落 ，地缘不确定下市场观望为主，接货谨慎 。但后续进入金九银十旺季阶段
，有概率触发低价贸易商囤货行为，且待华南地区降雨过后 ，需求恢复有望带动市场回暖
，进而支撑沥青价格
。

　　短期来看成本起决定性因素。地缘转入宽松，跌幅安全性要比SC FU LU高 。09短期偏震荡看待 ，参考【4000
，4200】
。当下对于沥燃市场而言，8月份基本面权重要或让位地缘。地缘升级引发价格高涨可逢高空 ，当然越高越好；地缘边际宽松下
，也不至于引发6月下旬流畅式行情，底相对有支撑 。

　　品种套利：①多LU空FU逢高止盈。短期新进做扩价差的轻仓谨慎
。②逢低多BU空FU。长期维度BU受委内原料紧缺矛盾未解除 。