来源：期货日报

　　近期，大宗商品市场风云突变 ，能源化工板块波动较大
，相关品种分化加剧。不少交易者对各品种后续走势
、交易节奏等充满困惑 。

　　针对当下全球能源化工板块“变盘 ”的特点，华源期货副总经理孙伏鲲在本周三做客期货日报“大势观澜
”节目时 ，深度拆解产业链运行逻辑，理清市场矛盾
，为交易者提供了清晰的交易思路
。

　　原油

　　近期，WTI原油期货价格“六连阳” ，孙伏鲲认为
，原油价格涨跌的底层逻辑是库存与供给的双向博弈。

　　“短期油价上涨，主要是美伊冲突升级导致地缘风险溢价上升且库存处于低位 。 ”他预计 ，当前原油市场的去库节奏或延续至8月
，库存将触及历史低位，短期原油的价格弹性将大幅提升 ，交易难度会显著增加。

　　“中长期来看
，原油价格并不具备持续大涨的基础
。供给端，阿联酋 、伊拉克等产油国释放增产、退出减产协议的信号 ，供给压力逐步减轻。同时
，市场正在绕开霍尔木兹海峡运输原油，该航道对原油价格的影响权重可能从20%降至10% ，地缘因素的影响力持续弱化 。”孙伏鲲建议交易者遵循“穷寇莫追
”原则，优先选择短线
、波段交易
，中长线不宜追高
。

　　甲醇、聚丙烯

　　甲醇今年的价格走势与原油价格高度契合。据孙伏鲲介绍，今年年初 ，我国甲醇港口库存高达153万吨
，7月库存已降至40万吨左右，低库存赋予价格极高弹性 。我国甲醇进口高度依赖霍尔木兹海峡 ，地缘局势紧张直接推升期货价格
，短期上涨动力充足
。

　　“需要注意的是，8月甲醇到港量将增加 ，库存有望逐步累积
，但库存只决定价格弹性，不决定涨跌方向 ，累库未必导致价格下跌。”他提醒
，甲醇下游聚丙烯价格走势与甲醇价格高度同步，产业链联动性极强 ，交易者在交易中“二选一 ”布局即可 。

　　乙二醇

　　近期，乙二醇价格持续反弹
，孙伏鲲提示：当前位置慎开多单
。

　　“从技术结构来看，乙二醇价格此前走出‘二次底背离’的标准做多形态 ，低位布局机会明确
，但持续上涨后，价格已进入高位区间。乙二醇隐含波动率并未同步抬升 ，多头动能逐步衰竭
，当前位置更适合止盈 。后续走势随机性极强
。
”孙伏鲲说。

　　合成橡胶

　　合成橡胶期货盘面走势和原油高度拟合 。据孙伏鲲介绍，本轮橡胶板块上涨 ，是合成橡胶率先启动
，然后是天然橡胶被动跟随，整体上紧盯原油期货盘面即可。

　　烧碱 、纯碱

　　孙伏鲲表示 ，当前烧碱
、纯碱市场的核心矛盾均为供给宽松、需求平稳
，无明显利多驱动
。烧碱30%的需求用于氧化铝冶炼，氧化铝需求平淡 ，导致烧碱也缺乏做多机会；纯碱下游需求无增量，且行业产能充足
，价格或长期偏弱运行。