证券时报记者 陈霞昌

　　7月7日，香港特别行政区行政长官李家超宣布 ，香港黄金中央清算及结算系统正式开始试运行。该系统由特区政府拥有的“香港贵金属中央结算系统有限公司”负责运营
，将提供涵盖黄金存取以及场外交易（OTC）市场交易结算的全面服务 。首批黄金注入和首单交易结算已于当日顺利完成
。

　　多位业内人士接受证券时报记者采访时表示，从2025年香港黄金交易所的成立 ，到今年的黄金仓储设施扩容启动
，再到黄金中央清算及结算系统开始试运行，香港建设国际黄金交易中心的步伐正在提速 ，未来有望成为全球黄金市场竞争的重要一极。

　　香港建设国际黄金中心

　　恰逢其时

　　“国家‘十五五’规划纲要明确提出支持香港构建大宗商品交易生态圈 。黄金中央清算及结算系统开展试营运
，是发展香港黄金交易基础设施的重要一步
。 ”香港特区政府财政司司长陈茂波表示。

　　早在2024年，李家超便在施政报告中首次明确“打造国际黄金交易中心
”的目标 ，并将黄金作为建立大宗商品交易生态圈的突破口 。同年12月
，香港特区政府财经事务及库务局（以下简称“香港财库局”）成立“推动黄金市场发展工作小组 ”统筹推进
。

　　“黄金市场发展是香港贡献国家战略、实现自身高质量发展的抓手，亦是融入国家发展大局 、服务金融强国建设的具体体现。
”香港财库局副局长陈浩濂接受证券时报记者采访时如此表示 。

　　陈浩濂认为 ，黄金是全球金融体系的重要基石，其独特的物理属性
、稀缺性和避险功能
，使其在各国官方储备及资产多元化配置中不可或缺
。在当前复杂的国际环境下，黄金的战略重要性更为突出。

　　“香港建设国际黄金交易中心 ，是巩固国际金融中心地位的需要 。”陈浩濂说。

　　除了服务国家发展大局
，陈浩濂还强调了发展黄金产业对于提升香港经济多样性的重要性
。“发展黄金市场能够带动投资交易、衍生产品 、保险
、仓储、贸易和物流服务等全产业链发展，为香港金融业务多元化拓展注入新动能 ，同时为国家金融高质量发展贡献力量。 ”陈浩濂说 。

　　陈浩濂的表态也得到了多位业内人士的认同
。中银国际董事总经理
，销售 、交易及研究部主管王蕴华接受证券时报记者采访时就表示，当前全球黄金需求持续上升 ，2025年全球黄金总需求量首次突破5000吨
，央行配置与实物投资需求占比显著提升，亚洲已成为黄金消费与储备增长的核心区域。

　　“长期以来 ，全球黄金定价权集中在伦敦和纽约
，形成‘消费在东方
、定价在西方’的不对称格局 。香港建设国际黄金交易中心，能够补齐亚洲黄金定价与交割枢纽的短板 ，助力提升国家金融安全水平，同时为人民币国际化提供重要支撑
。
”王蕴华说。

　　建设中面临多重挑战

　　尽管具备多重优势与战略机遇
，但香港建设国际黄金交易中心仍处于起步阶段，在市场基础、国际竞争 、基础设施等方面面临一系列现实挑战 。世界黄金协会发布的数据显示 ，全球三大最重要的黄金交易中心分别为伦敦OTC市场
、美国期货市场和上海黄金交易所
，这些市场占据全球交易量的90%以上
。2026年上半年，伦敦、纽约合计占据全球黄金市场超四分之三的日均成交量。

　　以成交额为例 ，2026年上半年
，全球黄金市场日均成交4869.5亿美元 。其中，伦敦金银市场协会OTC（场外交易）市场日均成交2233.4亿美元 ，纽约商品交易所日均成交1555.1亿美元
，二者占比分别约46%和32%，合计超过四分之三
。相比之下 ，香港黄金交易所日均交易量约1000亿港元至1500亿港元。

　　与伦敦 、纽约等拥有百年成熟运营经验的市场相比
，香港在市场整体规模、流动性与国际机构参与度仍存在差距 。

　　国际黄金市场标准话语权不足，是香港面临的另一重挑战。伦敦金银市场协会的合格交割标准长期主导全球黄金交割体系 ，成为国际机构认可的品质通行证，香港尚未建立与国际主流标准全面互认的体系
，实物交割存在壁垒，在定价基准制定与市场话语权上仍处于相对弱势
。对此 ，王蕴华表示
，香港并非要取代伦敦或纽约，而是要填补亚洲时区与离岸人民币黄金交易的市场空白 ，但在标准对接
、产品体系、清算效率等方面
，仍需加快追赶步伐。

　　基础设施短板同样制约市场发展 。香港现有黄金仓储容量有限，难以支撑大规模实物交割与跨境转运需求；当地黄金精炼产能不足 ，依赖外部加工
，产业链完整性仍有待提升
。陈浩濂在采访中也承认，仓储容量是扩大现货交易的先决条件 ，基础设施不完善会直接影响交割效率与市场吸引力。

　　多路径破解发展难题

　　尽管面临挑战
，但王蕴华认为，香港面临的挑战是新兴市场在追赶成熟市场过程中必然遇到的问题 ，并非不可逾越的结构性障碍 。香港背靠亚洲庞大且持续增长的黄金需求市场，拥有国家战略支持与特区政府执行力
，只要找准定位 、补齐短板
、强化协同，完全能够走出差异化发展路径 ，在全球黄金市场中占据重要位置
。

　　事实上
，在黄金中央清算及结算系统开始试运行当天，香港财库局宣布八项配套措施 ，其中包括与上海黄金交易所推出首阶段“实物联通”
，推出全新“HAU ”（“香港金
”）价格代码等。黄金中央清算及结算系统则是诸多基础设施当中，提升市场规范化水平、扩大交易规模的关键突破口 。

　　香港黄金交易所主席张德熙强调 ，黄金中央清算及结算系统的建立
，将把大量场外交易纳入体系，不仅可进一步扩大实物黄金交割交易规模 ，亦将吸引更多国际机构参与
，提升市场的整体规模 、开放度与国际性
。他表示，国际金商和交割机构对香港黄金中央清算及结算系统的信任 ，最终会转化为对香港作为国际黄金交易中心的信心。

　　在仓储扩容与产业链完善方面，香港正加快落地关键举措 。陈浩濂介绍
，香港2025年施政报告中已明确提出，推动香港机场管理局及金融机构拓展黄金仓储 ，以三年超越2000吨为目标
，建造区域黄金储备枢纽
。目前，机管局已立项扩展机场仓储设施 ，规模将达千吨级别
，兼顾本地储存
、交割和过境转运需求。

　　此外，香港财库局已与深圳市地方金融管理局签署合作备忘录 ，支持香港金商与深圳具备资格的精炼企业开展加工贸易合作
，借助深圳国际资质冶炼产能精炼黄金，实物出口至香港用于交易及交割 ，补齐精炼产能短板
，提升市场供给能力 。

　　陈浩濂表示，2026至2027年度财政预算案已提出多项配套措施 ，包括研究为在港进行黄金交易及结算的合资格机构提供税务优惠；协助业界成立黄金行业协会，汇聚资源、加强推广
，拓展海内外联系；强化专业人才培训，建立完善培训架构；计划把贵金属纳入基金及家族办公室合资格投资范围 ，引导更多机构资金配置黄金。陈浩濂强调
，相关政策将有效降低参与成本 、提升市场吸引力，为市场长期发展奠定制度基础
。